华尔街多头若想在2026年实现连续第四年两位数回报，则需要诸多利好因素齐聚。美国与其邻国的贸易紧张局势依然高企，美国经济显露疲态，即便历经三次降息后利率仍居高不下，而人工智能板块远非稳操胜券。
地缘政治风险同样不容忽视。尽管美国在委内瑞拉的军事行动未冲击美国金融市场情绪，但突如其来的行动提醒投资者：在这个经历着世代性地缘政治变革的世界里，任何交易理论都可能脆弱不堪。
CIBC Capital Markets股票与投资组合策略主管Christopher Harvey周一表示，“我们认为市场低估了宏观风险 —— 而这次美国干预委内瑞拉的行动，正是我们未曾预见的宏观风险。”
迄今为止，华尔街对此次抓捕尼古拉斯·马杜罗的突袭行动反应平淡。标普500指数周一上涨0.6%，原油价格小幅攀升。部分避险资产走强，尤以黄金和美国国债为甚。但芝加哥期权交易所波动率指数仍维持低迷态势，低于16。
对Harvey而言，这种反应基本合乎情理，但也印证了他的一贯观点：历经三年牛市推动股票市场上涨约80%后，投资者已对风险变得麻木。期间虽有波动，最显著的是4月初美国总统唐纳德·特朗普首次公布关税计划后持续数日的暴跌。但此后标普500指数强势反弹39%，每次回调都被视为买入良机。
“‘解放日’以来回报率惊人，我认为人们已变得极其安逸，”Harvey表示。
卖方策略师预计股票市场将在2026年迎来第四年上涨，接受彭博调查的21位预测者平均预期涨幅约为9%。无人预测该指数年底将出现下跌。
当然，不确定性始终是投资者面临的常在风险。但随着全球金融市场真正拉开2026年帷幕，这位CIBC策略师表示，交易员越来越倾向于无视那些已经可以识别的风险，这种心态可能会带来痛苦的后果。
Harvey指出，鉴于通胀持续存在，投资者预期美联储今年将再降息两次可能过于乐观。他还表示，美国企业界在目睹近年股价飙升后，可能会下调对利润进一步增长的预期，从而削弱牛市论点的重要支柱。
特朗普继续将关税威胁作为谈判武器，无论对友邦还是对手皆如此，使结果难以预测。其首个任期与墨西哥、加拿大达成的贸易协定亟待调整，相关进展时断时续。地缘政治动荡持续发酵：俄乌战争、伊朗局势动荡、东南亚地区紧张局势加剧。
而周末发生的事件也凸显了这样一种可能性：在2026年，那些未知风险可能随时迅速卷土重来。正因如此，Harvey警告称，未来几个月市场可能会出现“急剧的风险厌恶阶段”。他建议客户通过偏向高质量资产的配置，为市场动荡做好准备。Harvey的观点值得认真倾听，他是去年少数准确预测股票市场将从4月关税风波中快速强劲反弹的策略师之一。
华尔街其他人士指出，尽管委内瑞拉事件本身仍属可控，投资者仍需保持警惕。
“周末发生的事件清楚地提醒投资者，无论财政政策、货币政策还是地缘政治政策，都应被视为波动性来源，而不是压制波动的力量，”Buffalo Bayou Commodities宏观交易主管Frank Monkam表示。“在股票市场接近历史高点且估值处于历史高位之际，跨资产波动性传染风险显然加剧了股票市场的脆弱性。”
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责任编辑：刘明亮
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